Margen
Dans «L'investisseur intelligent», Benjamin Graham imagine que tu as un associé nommé M. Marché : chaque jour il t'offre un prix pour ta part de l'affaire. Certains jours il arrive euphorique et réclame des chiffres absurdes ; d'autres, déprimé, il brade. L'idée centrale : son humeur n'est pas une information, c'est du bruit. C'est toi qui décides quand l'écouter.
De là vient son deuxième concept clé, la marge de sécurité : n'achète que lorsque le prix est nettement en dessous de la valeur, car tu vas te tromper et tu as besoin d'espace pour survivre à tes propres erreurs.
Graham sépare deux métiers que nous confondons souvent : investir exige une analyse sérieuse, la protection du capital et un rendement raisonnable ; tout ce qui ne remplit pas ces conditions, aussi beau soit son costume, relève de la spéculation.